星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证          券投资基金     基金贬责东谈主：星河基金贬责有限公司     基金托管东谈主：兴业银行股份有限公司     施展注解送出日历：2025 年 7 月 18 日                      星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解                             §1 要紧领导  基金贬责东谈主的董事会及董事保证本施展注解所载辛苦不存在演叨纪录、误导性述说或缺陷遗漏， 并对其本体的真确性、准确性和竣工性承担个别及连带背负。   基金托管东谈主兴业银行股份有限公司字据本基金合同限定，于 2025 年 07 月 15 日复核了本施展注解 中的财务算计、净值发扬和投资组合施展注解等本体，保证复核本体不存在演叨纪录、误导性述说或 者缺陷遗漏。   基金贬责东谈主本心以老诚信用、勤劳尽职的原则贬责和愚弄基金钞票，但不保证基金一定盈利。   基金的过往事迹并不代表其翌日发扬。投资有风险，投资者在作出投资决议前应仔细阅读本 基金的招募施展书。   本施展注解中财务辛苦未经审计。   本施展注解期自 2025 年 04 月 01 日起至 06 月 30 日止。                             §2 基金产物梗概 基金简称               星河景行 3 个月定开债券 基金主代码              005790 基金运作花式             左券型洞开式 基金合同奏效日            2018 年 6 月 13 日 施展注解期末基金份额总额         1,460,912,751.60 份 投资目的               在贬抑组合净值波动率的前提下，力求长期内扫尾卓越事迹比拟                    基准的投资答复。 投资策略               本基金将归并紧闭期和洞开期的设立，经受不同的投资策略。                      （一）紧闭期内的投资策略                    离、收益率弧线建立和类属建立等积极投资策略.（1）久期偏离                    策略久期偏离是字据对利率水平的预期，在预期利率着落时，增                    加组合久期，以较多地得到债券价钱高潮带来的收益，在预期利                    率高潮时，减小组合久期，以笼罩债券价钱着落的风险。本基金                    通过对影响债券投资的宏不雅经济景色和货币策略等身分的分析判                    断，造成对翌日市集利率变动所在的预期，主动地颐养债券投资                    组合的久期，提升债券投资组合的收益水平。本基金主要探求的                    宏不雅经济策略身分包括：经济增长、固定钞票投资、库存周期、                    企业盈利水平、住户收入等反应宏不雅经济开动态势的要紧算计，                    银行信贷、货币供应和公开市集操作等反应货币策略践诺情况的                    要紧算计，以及居 民耗尽物价指数和工业品出厂价钱指数等反                    映通货扩张变化情况的要紧算计等。                                   （2）收益率弧线策略本基金                    通过对债券市集微不雅身分的分析判断，造成对翌日收益率弧线形                    状变化的预期，相应地遴荐枪弹型、哑铃型或梯形的短-中-长期                              第 2页 共 14页  星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解 债券品种的组合期限建立，获取因收益率弧线的形变所带来的投 资收益。本基金主要探求的债券市集微不雅身分包括：收益率曲 线、历史期限结构、新债刊行、回购及市集拆借利率等。（3）类 属建立策略本基金依据宏不雅经济层面的信用风险周期和代表性行 业的信用风险结构变化，作念出信用风险放松或扩张的基本判断。 本基金字据对金融债、企业债、公司债、中期单据等债券品种与 同期限国债之间收益率利差的扩大和收窄的预期，主动地增多预 期利差将收窄的债券类属品种的投资比例，责问预期利差将扩大 的债券类属品种的投资比例，获取不同债券类属之间利差变化所 带来的投资收益。2、债券品种遴荐策略 在债券钞票久期、期限 和类属建立的基础上，本基金字据债券市集收益率数据，愚弄利 率模子对单个债券进行估值分析，并归并债券的表里部信用评级 绝交、流动性、信用利差水平、息票率、税赋策略等身分，遴荐 具有邃密投资价值的债券品种进行投资。 （1）利率品种：本基金 主要探求完全收益水和煦利率变动趋势，建立目的以获取本钱利 得为主，在信用环境出现恶化及投资组合必须保抓荒谬的流动性 时，手脚次要小心目的。（2）信用债券：在风险可控前提下，本 基金将主要建立信用类债券，以获取较高的息票收益和骑乘收 益。本基金投资的信用类债券需经国内评级机构进行信用评估。 为了防护和贬抑基金的信用风险，本基金将依据公司建立的里面 信用评价模子对外部评级绝交进行探员和修正，并基于公司对宏 不雅和行业接洽的上风，真切分析刊行东谈主所处行业发展远景、竞争 景色、市集面位、财务景色、贬责水平、债务水平、典质物资 量、担保情况、增信花式等身分，评价债券刊行东谈主在预期投资期 内的信用风险，进一步识别外部评级高估的信用债潜在风险，发 掘外部评级低估的信用债投资契机，作念出可否投资、以何种收益 率投资和投资量的决议；本基金亦会探求信用债一二级市集之间 的利差变动水平，对投资组合内的个券作念出短期赢利了结和继续 抓有的决议。若是债券得到摆布机构的豁免评级，本基金字据对 债券刊行东谈主的信用风险分析，决定是否将该债券纳入基金的投资 范围。 3、动态增强策略 在以上债券投资策略的基础上，本基 金还将字据债券市集的动态变化，遴选多种生动策略，获取逾额 收益，主要包括：（1）骑乘策略 骑乘策略是指当收益率弧线相 对陡峻时，买入期限位于收益率弧线陡峻处的债券，也即收益率 水平处于相对高位的债券，跟着债券剩余期限裁汰，债券的收益 率水平将会较投资期初有所着落，通过债券的收益率的下滑，获 得本钱利得收益。（2）息差策略 息差策略是指通过正回购融资 并买入债券的操作，套取债券全价变动和融资成本之间的利差。 惟有回购资金成本低于债券收益率，就不错达到杠杆放大的套利 目的。本基金将字据对市集回购利率走势的判断，适合地遴荐杠 杆比率，严慎地实施息差策略，提升投资组合的收益水平。4、资 产支抓证券投资策略 本基金通过对钞票支抓证券的钞票池的资 产特征进行分析，估量钞票违约风险和提前偿付风险，并字据资 产证券化的收益结构安排，模拟钞票支抓证券的本金偿还和利息       第 3页 共 14页                       星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解                      收益的现款流经过，利用合理的收益率弧线对钞票支抓证券进行                      估值。本基金投资钞票支抓证券时，还将充分探求该投资品种的                      风险赔偿收益和市集流动性，贬抑钞票支抓证券投资的风险，获                      取较高的投资收益。                        （二）洞开期内的投资策略                        在洞开期内，本基金为保抓较高的流动性，在征服基金合同                      中关联投资贬抑 与投资比例的前提下，颐养建立高流动性的投                      资品种，通过合理建立组合期限结构等花式，积极防护流动性风                      险，在知足组合流动性需求的同期，尽量减小基金净值的波动。 事迹比拟基准               中债抽象全价指数收益率 风险收益特征               本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市集基金，                      但低于搀杂型基金、股票型基金。 基金贬责东谈主                星河基金贬责有限公司 基金托管东谈主                兴业银行股份有限公司                 §3 主要财务算计和基金净值发扬                                                           单元：东谈主民币元 主要财务算计                      施展注解期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日） 注：1、本期已扫尾收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除联系用度和信用减值亏空后的余额，本期利润为本期已扫尾收益加上本期公允价值变动收益。 所列数字。                                           事迹比拟基          净值增长率 净值增长率 事迹比拟基   阶段                                      准收益率标     ①－③        ②－④             ①        轨范差②      准收益率③                                           准差④ 往日三个月        1.03%     0.05%      1.06%     0.10%     -0.03%      -0.05% 往日六个月        0.97%     0.05%     -0.14%     0.11%     1.11%       -0.06%  往日一年        3.12%     0.06%      2.36%     0.10%     0.76%       -0.04%                             第 4页 共 14页                         星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解  往日三年        10.72%      0.05%      7.13%      0.07%   3.59%    -0.02%  往日五年        19.16%      0.05%      8.86%      0.07%   10.30%   -0.02% 自基金合同 奏效起于今 注：本基金的事迹比拟基准为：中债抽象全价指数收益率 率变动的比拟 注：本基金合同奏效日为 2018 年 6 月 13 日，字据《星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券 投资基金基金合同》限定，本基金应自基金合同奏效日起的 6 个月内使基金的投资组合比例稳健 基金合同的关联限定。甩抄本施展注解期期末，本基金各项钞票建立稳健基金合同及招募施展书关联 投资比例的商定。   无。                            §4 贬责东谈主施展注解             任本基金的基金司理期限 证券从业  姓名    职务                                              施展              任职日历  离任日历  年限       本基金的 2022 年 4 月                       中共党员，硕士接洽生学历，11 年证券  魏璇                        -       11 年       基金司理    29 日                          行业从业阅历。曾先后赴任于中银外洋                                第 5页 共 14页                        星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解                                            证券有限公司、兴全基金贬责有限公                                            司。2018 年 3 月加入星河基金贬责有限                                            公司，担任固定收益部基金司理助理，                                            现担任固定收益部基金司理。2022 年 2                                            月至 2024 年 8 月担任星河兴益一年依期                                            洞开债券型发起式证券投资基金基金经                                            理，2022 年 2 月起担任星河强化收益债                                            券型证券投资基金、星河睿达生动建立                                            搀杂型证券投资基金基金司理，2022 年                                            券型发起式证券投资基金基金司理，                                            式证券投资基金基金司理，2022 年 6 月                                            至 2022 年 12 月担任星河鸿利生动建立                                            搀杂型证券投资基金基金司理，2023 年                                            司理，2024 年 1 月起担任星河招益 6 个                                            月抓有期搀杂型证券投资基金基金经                                            理。                                            硕士接洽生学历，15 年金融行业从业经                                            历。曾任职于上海东证期货有限公司、                                            江海证券有限公司、德邦基金贬责有限                                            公司、恒越基金贬责有限公司，从事固                                            定收益、数目化和大量商品等接洽及固                                            定收益投资联系使命。2017 年 5 月加入                                            星河基金贬责有限公司，现担任固定收                                            益部基金司理。2019 年 1 月至 2020 年                                            基金司理，2019 年 1 月至 2023 年 4 月                                            担任星河睿利生动建立搀杂型证券投资                                            基金基金司理，2019 年 4 月起担任星河      本基金的 2024 年 9 月                       中债-1-3 年久期央企 20 债券指数证券 何晶                        -       15 年      基金司理    28 日                          投资基金基金司理，2019 年 9 月至 2020                                            年 9 月担任星河君欣纯债债券型证券投                                            资基金基金司理，2019 年 12 月起担任                                            星河通利债券型证券投资基金(LOF)基金                                            司理，2020 年 4 月至 2022 年 12 月担任                                            星河久益答复 6 个月依期洞开债券型证                                            券投资基金基金司理，2020 年 8 月起担                                            任星河臻优正经建立搀杂型证券投资基                                            金基金司理，2021 年 8 月至 2023 年 7                                            月担任星河兴益一年依期洞开债券型发                                            起式证券投资基金基金司理，2022 年 6                                            月至 2022 年 11 月担任星河旺利生动配                                            置搀杂型证券投资基金基金司理，2022                               第 6页 共 14页                星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解                                  年 6 月至 2024 年 5 月担任星河嘉谊生动                                  建立搀杂型证券投资基金基金司理，                                  季盈 90 天转机短债债券型证券投资基金                                  基金司理，2023 年 3 月起担任星河泰利                                  纯债债券型证券投资基金、星河丰利纯                                  债债券型证券投资基金基金司理，2023                                  年 3 月至 2023 年 5 月担任星河恒益搀杂                                  型证券投资基金基金司理，2023 年 9 月                                  起担任星河久泰纯债债券型证券投资基                                  金、星河君信生动建立搀杂型证券投资                                  基金基金司理，2024 年 9 月起担任星河                                  景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券                                  投资基金基金司理，2025 年 1 月起担任                                  星河君耀生动建立搀杂型证券投资基金                                  基金司理。 注：1、上表中任职日历为公司作出决定之日。   本基金的基金司理均未兼任私募钞票贬责磋磨的投资司理。   本施展注解期内，本基金贬责东谈主严格征服《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有 关法律功令的限定，本着“老诚信用、贫困律己、翻新图强”的原则贬责和愚弄基金钞票，在合 法合规的前提下谋求基金钞票的保值和升值，发奋扫尾基金份额抓有东谈主的利益，无毁伤基金份额 抓有东谈主利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合稳健关联功令及基金合同的限定。   随业务的发展和界限的扩大，本基金贬责东谈主将继续领受“诚信正经、贫困律己、翻新图强” 的理念，严格征服《证券法》、《证券投资基金法》等法律功令的限定，进一步加强风险贬责和完 善里面贬抑体系，为基金份额抓有东谈主谋求长期安靖的答复。   本施展注解期内，公司旗下贬责的通盘投资组合严格践诺联系法律功令及公司轨制，在授权管 理、接洽分析、投资决议、往返践诺、行为监控等方面对公谈往返轨制给予落实，确保公谈对待 不同投资组合。同期，公司针对不同投资组合的举座收益率互异以及分投资类别（股票、债券） 的收益率互异进行了分析。                     第 7页 共 14页                  星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解   针对同向往返部分，本施展注解期内，公司对旗下贬责的通盘投资组合（完全复制的指数基金除 外），链接四个季度时间内、不同时间窗下（日内、3 日内、5 日内）公开竞价往返的证券进行 了价差分析，并针对溢价金额、占优比情况及显耀性探员绝交进行了梳理和分析，未发现缺陷异 常情况。   针对反向往返部分，公司对旗下不同投资组合左近日的反向往返（包括股票和债券）的往返 时刻、往返价钱进行了梳理和分析，未发现缺陷荒谬情况。本施展注解期内，不存在通盘投资组合参 与的往返所公开竞价同日反向往返成交较少的单边成交量越过该证券当日成交量的 5%的情况 （完全复制的指数基金之外）。   关于以公司口头进行的一级市集申购等往返，由各投资组合司理均严格按照轨制限定，预先 笃定好申购价钱和数目，按照价钱优先、比例分派的原则对获配额度进行分派。   本施展注解期内，未发现本基金与其它投资组合之间有可能导致不公谈往返和利益运输的荒谬交 易。   受益于本年扩张的广义赤字，二季度国内经济举座巩固开动，但超预期的关税摩擦使得外部 不笃定性高潮，世界经济与策略博弈加重。国内耗尽在“以旧换新”策略带动下局部改善，出口 受抢发货和关税暂停期撑抓短期回暖，二季度 GDP 完成 5%以上不难。但需平和地产投资降幅扩 大，房价建立放缓，价钱水平偏弱，以及关税抓续下对经济后续下行压力显耀。中好意思交易谈判虽 有阶段性效果，但特朗普策略反复性高，外部不笃定性仍存。外洋上，特朗普政府加征平等关税 的策略激发世界交易震憾，好意思债收益率攀升，财政赤字扩大，类似外洋本钱“去好意思元化”趋势加 速，资金流向欧元区及新兴市集，推动欧股和恒生科技指数发扬强盛。好意思国经济本身也靠近“强 试验弱预期”的模式，尽管一季度 GDP 环比放缓，但中枢 CPI 和非农劳动等硬数据仍显韧性，而 密歇根耗尽信心指数等软数据则跌至低位，市集对衰竭的担忧抓续发酵。   二季度好意思国平等关税落地，外部压力高潮。4 月好意思国晓谕对征收平等关税后，世界风险偏好 着落，债券收益率大幅下行，订价一步到位，随后债券参预长达三周的震憾盘整行情。5 月 7 日 央行在发布会上发布一揽子货币策略，降准 50bp 并降息 10bp，十年期国债利率快速下探至全月 最低的 1.61%之后止盈情感浓厚，当日利率就反弹至 1.64%；5 月 12 日中好意思日内瓦经贸会谈接洽 声明发布，关税降幅大超市集预期，债券收益率快速上行，随后债券市集再次参预窄幅震憾格 局。6 月有 4.2 万亿同行存单到期，然则央行主动公告买断式逆回购操作，开释明确宽松信号，                       第 8页 共 14页                     星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解 助推债市情感；同期大行抓续购入短债，收益率弧线陡峻化，10 年国债接近关节点位下行受到 阻力，市集遴荐压信用债和超长债利差。举座来看，二季度关税激发市集风险偏好颐养，债市处 于偏顺风环境。三季度基本面下行压力加大，继续平和关税谈判进展和央行资金面作风。      在本季度的运作期内，组合久期先升后降再升，杠杆有所抬升。利率债方面四月初和六月初 参与了长端和超长端利率债的波段往返。信用债方面参与大行二级本钱债往返，建立中等久期高 评级信用债。      甩抄本施展注解期末星河景行 3 个月定开债券基金份额净值为 1.0650 元，本施展注解期基金份额净值 增长率为 1.03%，同期事迹比拟基准收益率为 1.06%。      本基金本施展注解期内未发生链接二十个使命日出现基金份额抓有东谈主数目发火二百东谈主或者基金资 产净值低于五千万元的情形。                       §5 投资组合施展注解                                                      占基金总钞票的比例 序号             款式               金额（元）                                                         （%）       其中：股票                                     -                -       其中：债券                     1,733,558,863.61             99.72            钞票支抓证券                               -                -       其中：买断式回购的买入返售金融资                                                 -                -       产      本基金本施展注解期末未抓有股票。                          第 9页 共 14页                           星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解  本基金本施展注解期末未抓有港股通股票。  本基金本施展注解期末未抓有股票。  序号            债券品种           公允价值（元）              占基金钞票净值比例（%）           其中：策略性金融债              10,918,616.44                      0.70 序号    债券代码         债券称号       数目（张）      公允价值（元）          占基金钞票净值比例（%）                       级                     MTN001B                     MTN001      明细  本基金本施展注解期末未抓有钞票支抓证券。  本基金本施展注解期末未抓有贵金属。                                第 10页 共 14页                   星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解   本基金本施展注解期末未抓有权证。   本基金未投资国债期货。   本基金未投资国债期货。   本基金未投资国债期货。 在施展注解编制日前一年内受到公开假造、处罚的情形   本基金投资的前十名证券中，莫得刊行主体被监管部门立案访问的情形，在施展注解编制日前一 年内也莫得受到公开假造、处罚的情形。   本施展注解期末本基金未抓有股票。  序号          称号                      金额（元）   本基金本施展注解期末未抓有处于转股期的可调理债券。   本基金本施展注解期末前十名股票中不存在运动受限的情况。                        第 11页 共 14页                            星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解    因四舍五入原因，投资组合施展注解中市值占净值比例的分项之和与所有可能存在尾差。                            §6 洞开式基金份额变动                                                               单元：份 施展注解期期初基金份额总额                                            1,460,912,712.09 施展注解期时间基金总申购份额                                                      88.25 减：施展注解期时间基金总赎回份额                                                    48.74 施展注解期时间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） 施展注解期期末基金份额总额                                            1,460,912,751.60 注：总申购份额含红利再投、调理入份额, 总赎回份额含调理出份额               §7 基金贬责东谈主愚弄固有资金投本钱基金情况                                                               单元：份 施展注解期期初贬责东谈主抓有的本 基金份额 施展注解期时间买入/申购总份 额 施展注解期时间卖出/赎回总份 额 施展注解期期末贬责东谈主抓有的本 基金份额 施展注解期期末抓有的本基金份 额占基金总份额比例（%） 注：基金贬责东谈主愚弄固有资金投本钱基金费率按本基金招募施展书公布的费率践诺。    本施展注解期基金贬责东谈主未发生愚弄固有资金投本钱基金的往返。              §8 施展注解期末发起式基金发起资金抓有份额情况                           抓有份额占基金         发起份额占基金 发起份额本心抓    款式      抓有份额总和                  发起份额总和                           总份额比例(%)        总份额比例(%)  有期限 基 金 管 理 东谈主 10,000,000.00         0.68 10,000,000.00   0.68 自基金合同奏效 固有资金                                                      之日起不少于 3                                                                 年 基金贬责东谈主                 -            -            -     -              -                                 第 12页 共 14页                             星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解 高等贬责东谈主 员 基金司理等                  -               -           -                 -              - 东谈主员 基金贬责东谈主                  -               -           -                 -              - 鼓励 其他                     -               -           -                 -              - 所有         10,000,000.00           0.68 10,000,000.00            0.68 自基金合同奏效                                                                       之日起不少于 3                                                                             年                      §9 影响投资者决议的其他要紧信息               施展注解期内抓有基金份额变化情况                                 施展注解期末抓有基金情况 投         抓有基金 资         份额比例 者         达到或者             期初          申购        赎回                          份额占比      序号                                                      抓有份额 类         越过 20%           份额          份额        份额                           （%） 别         的时刻区            间 机         20250401- 构         20250630                                    产物独有风险 本基金在施展注解期内存在单一投资者抓有基金份额比例达到或者越过基金总份额 20%的情形，在市 场流动性不及的情况下，如遇投资者无数赎回或齐集赎回，基金贬责东谈主可能无法以合理的价钱 实时变现基金钞票，有可能对基金净值产生一定的影响，以致可能激发基金的流动性风险。     无。                                    第 13页 共 14页                       星河景行 3 个月依期洞开债券型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度施展注解   中国（上海）开脱交易试验区富城路 99 号 21-22 层   投资者对本施展注解书如有疑问，可谈论本基金贬责东谈主星河基金贬责有限公司。   谈论电话：(021)38568888 /400-820-0860   公司网址：http://www.cgf.cn                                              星河基金贬责有限公司                             第 14页 共 14页